成了大杂烩海鲜汤，然后端上了餐桌。
餐厅服务员一顿天花乱坠的吹捧下，大家还是觉得很美味，但本质是什么，却鲜有人知道。
“合成担保债务凭证产品，就像把切牛肉时候剩下的边角料经过高压推挤，形成组装牛肉、人造牛排，反正都是牛肉，吃起来和牛排味道别无二致。”下午茶时间，高启贤得意洋洋的对Eily提到最近市场的变化。
高启贤没有提到的真实的情况是，用房屋贷款抵押债券创造合成担保债务凭证与边角料合成牛肉不同，其手段更加疯狂。
毕竟，每一块边角料参与合成的牛肉只有一块，谁也无法用同一块边角料反复合成，凭空创造更多的合成牛肉。
但是金融就是有这样的魔法，贪婪的银行家们，却可以不断利用同一笔房屋贷款抵押支持证券（MBS）参与构成多笔不同的，换句话说，金融领域里，同一块边角料就是可以重复用来合成不同的牛排。
事实上，诸如房屋贷款抵押债券和合成担保债务凭证这类眼花缭乱的各类衍生品，就像树干和树枝，而树根，还是发放给约翰这样利用贷款购买住房的借款人。
也就是说，所有衍生品得以兑现的基础，是约翰这种人不要违约，或者说，赖账。一旦作为底层资产的按揭贷款发生了问题，那么作为上层的各类衍生品，都将摇摇欲坠。
那么，像约翰的朋友们那样的借款人会不会赖账呢？
一次，高启贤在公司后台账簿发现了一些和约翰七大姑大姨情况类似的贷款，他的老乡们都有一个共同的标记——次级按揭贷款，表格后面的备注项赫然写着：
次级抵押贷款发放对象指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。
次级贷款在过去几年里占按揭贷款的比重不高，这段时间里，随着房地产市场的持续火爆，高启贤发现，次贷在诺曼和同业机构的占比普遍到了%以上，而参与发行和投资的各类衍生品，更是超过诺曼全部资产